پیش‌بینی: سرمایه‌گذاری ۵ هزار دلاری در آنتروپیک یک سال دیگر چقدر می‌ارزد؟
شرکت آنتروپیک به‌تازگی مدارک عرضه اولیه سهام خود را ثبت کرده است و به‌زودی سهام آن برای خرید در دسترس سرمایه‌گذاران قرار می‌گیرد. ممکن است ارزش این شرکت فعال در حوزه هوش مصنوعی به ۲ تریلیون دلار برسد؛ رقمی که از ارزش‌گذاری شرکت اسپیس‌ایکس (SPCX) هنگام عرضه اولیه در ماه ژوئن، یعنی حدود ۱.۸ تریلیون دلار، فراتر خواهد رفت.
عرضه اولیه سهام آنتروپیک یکی از موردانتظارترین عرضه‌های اولیه امسال است و احتمالاً توجه زیادی را به خود جلب خواهد کرد. در ادامه بررسی می‌کنیم که به‌نظر من، سرمایه‌گذاری ۵ هزار دلاری در سهام این شرکت فناوری ممکن است پس از یک سال چه ارزشی داشته باشد.
ارزش این شرکت نباید از اسپیس‌ایکس بیشتر باشد
اسپیس‌ایکس هنگام عرضه اولیه سهام در ماه ژوئن، از همان ابتدا با استقبال گسترده خریداران روبه‌رو شد و ارزش بازار آن در مقطعی از ۲.۶ تریلیون دلار فراتر رفت. با این حال، ارزش سهام شرکت از آن زمان به‌میزان قابل‌توجهی کاهش یافته و اکنون ارزش بازار آن حدود ۲ تریلیون دلار است. قیمت سهام نیز به محدوده ۱۵۰ دلار بازگشته؛ سطحی که سهام در نخستین روز عرضه خود در آن باز شده بود.
به‌نظر نمی‌رسد سهام آنتروپیک از نظر عملکرد یا ارزش‌گذاری، شایسته جایگاهی بهتر از اسپیس‌ایکس باشد. رقابت گسترده در صنعت هوش مصنوعی و وجود چت‌بات‌های متعدد، توجیه پرداخت بهای بالا برای سهام آنتروپیک را دشوارتر می‌کند. این در حالی است که اسپیس‌ایکس فرصت‌های رشد چشمگیری نه‌تنها در حوزه هوش مصنوعی، بلکه در صنعت سفرهای فضایی و بازار مخابرات از طریق کسب‌وکار استارلینک خود نیز دارد.
آنتروپیک با سرعت زیادی رشد کرده و درآمد آن در شش ماه نخست سال جاری به ۱۶.۳ میلیارد دلار رسیده است؛ درحالی‌که درآمد شرکت در مدت مشابه سال گذشته ۱.۲ میلیارد دلار بود. با وجود این رشد، فعالیت‌های شرکت همچنان زیان‌ده است و زیان عملیاتی آن در دو فصل نخست سال به ۶۹۳ میلیون دلار رسید. حفظ چنین سرعت رشدی نیز ممکن است در بازاری که رقابت در حوزه هوش مصنوعی در آن بسیار شدید است، دشوار باشد.
عملکرد آنتروپیک احتمالاً بسیار ضعیف‌تر از اسپیس‌ایکس خواهد بود
اگر ارزش‌گذاری آنتروپیک واقعاً به محدوده ۲ تریلیون دلار نزدیک شود، به‌نظر من خرید سهام آن تصمیمی نامناسب و پرریسک خواهد بود و احتمالاً عملکرد آن به‌مراتب ضعیف‌تر از اسپیس‌ایکس خواهد شد. انتظار دارم سرمایه‌گذاری ۵ هزار دلاری در این شرکت پس از یک سال به ۳ هزار دلار یا کمتر برسد؛ یعنی دست‌کم ۴۰ درصد کاهش ارزش.
در بازارها تردیدها درباره سرمایه‌گذاری در حوزه هوش مصنوعی رو به افزایش است و ارزش‌گذاری بالای آنتروپیک نیز توجیه محکمی ندارد. این شرکت از مزیت رقابتی پایدار و مانع ورود قدرتمندی برخوردار نیست که بتواند چنین ارزش‌گذاری بالایی را توجیه کند؛ به‌ویژه آنکه هنوز به سودآوری نرسیده است. سهام آنتروپیک ممکن است برای سرمایه‌گذاران جذاب و هیجان‌انگیز باشد، اما جذابیت به‌تنهایی به معنای یک سرمایه‌گذاری مناسب نیست.
حتی سرمایه‌گذارانی که به آنتروپیک علاقه دارند و به آینده آن خوش‌بین هستند نیز بهتر است برای خرید سهام این شرکت در عرضه اولیه عجله نکنند؛ زیرا احتمال دارد قیمت سهام پس از عرضه با افت شدیدی مواجه شود.