مایکروسافت امروز چگونه درآمد کسب می‌کند؟ سهم ۱۰ میلیارد دلاری اوپن‌ای‌آی
مایکروسافت در ۲۸ اکتبر ۲۰۲۶ اعلام کرد درآمد این شرکت در سه‌ماهه منتهی به ۳۰ سپتامبر، نخستین فصل سال مالی ۲۰۲۷، با رشد ۱۹ درصدی به ۹۲.۳ میلیارد دلار رسیده است. بر اساس گزارش فصلی این شرکت که همان روز منتشر شد، ۱۰ میلیارد دلار از درآمد آن حاصل قراردادهای تجاری با اوپن‌ای‌آی بوده است.
در این گزارش، بر پایه بیانیه نتایج مالی مایکروسافت و فرم 10-Q این شرکت، بررسی می‌کنیم که مایکروسافت اکنون از چه راه‌هایی درآمد کسب می‌کند. تمام نسبت‌ها و محاسبات ارائه‌شده در ادامه، محاسبات نویسندگان این گزارش هستند.
دو بخش جدید در ساختار گزارش‌دهی
مایکروسافت اکنون عملکرد خود را در دو بخش گزارش می‌کند: «عوامل هوشمند و زیرساخت» (Agents and Infra) و «دستگاه‌ها و محصولات مصرفی» (Devices and Consumer). این شرکت در بیانیه نتایج مالی خود اعلام کرده است: «برخی از ارقام دوره‌های گذشته را با ساختار جدید تطبیق داده‌ایم تا با روشی که بر اساس آن کسب‌وکار خود را در داخل شرکت مدیریت و پایش می‌کنیم، هماهنگ باشند. این تغییرات، اصلاحات مربوط به بخش‌های گزارش‌دهی در سال مالی ۲۰۲۷ را منعکس می‌کنند که در سپتامبر ۲۰۲۶ اعلام شدند.»
بخش عوامل هوشمند و زیرساخت ۷۶.۸ میلیارد دلار درآمد به دست آورد که ۲۵ درصد بیشتر از سال قبل بود؛ درآمد عملیاتی این بخش نیز به ۴۰.۶ میلیارد دلار رسید. در مقابل، بخش دستگاه‌ها و محصولات مصرفی ۱۵.۵ میلیارد دلار درآمد داشت که نسبت به سال قبل ۳ درصد کاهش نشان می‌دهد. درآمد عملیاتی این بخش ۵.۴ میلیارد دلار بود. بر اساس محاسبات این گزارش، بخش عوامل هوشمند و زیرساخت ۸۳.۲ درصد از کل درآمد و ۸۸.۳ درصد از درآمد عملیاتی مایکروسافت را تشکیل داده است.
آژور بزرگ‌ترین منبع درآمد در میان محصولات است
مایکروسافت درآمد خود را بر اساس خطوط مختلف محصول و خدمات تفکیک کرده است. سرویس آژور ۳۳.۲ میلیارد دلار درآمد ایجاد کرد، در حالی که این رقم در سال گذشته ۲۲.۴ میلیارد دلار بود. درآمد خدمات ابری مایکروسافت ۳۶۵ به ۲۷.۸ میلیارد دلار رسید؛ مجوزهای بهره‌وری و سرور ۸.۴ میلیارد دلار، جست‌وجو و تبلیغات ۶.۶ میلیارد دلار و ایکس‌باکس ۵.۴ میلیارد دلار درآمد داشتند.
بر اساس محاسبات این گزارش، آژور ۳۵.۹ درصد از کل درآمد مایکروسافت را تشکیل می‌داد؛ این سهم در سال قبل ۲۸.۸ درصد بود. افزایش ۱۰.۸ میلیارد دلاری درآمد آژور، معادل ۷۳.۸ درصد از رشد ۱۴.۶ میلیارد دلاری درآمد کل شرکت نسبت به سال گذشته است. طبق بیانیه مایکروسافت، درآمد مایکروسافت کلاد، که شاخص گسترده‌تری از درآمد خدمات ابری شرکت است، با رشد ۳۰ درصدی به ۶۳.۹ میلیارد دلار رسید.
اوپن‌ای‌آی هم مشتری مایکروسافت است و هم سرمایه‌پذیر آن
در گزارش 10-Q آمده است که مایکروسافت در اوپن‌ای‌آی سرمایه‌گذاری کرده و این سرمایه‌گذاری را با روش ارزش ویژه حسابداری می‌کند. بر اساس این گزارش، سهم مایکروسافت از اوپن‌ای‌آی، با فرض تبدیل ابزارهای مربوط به سهام، حدود ۲۴ درصد است. از آنجا که اوپن‌ای‌آی در این شرایط یک طرف مرتبط با مایکروسافت محسوب می‌شود، این شرکت موظف است معاملات خود با اوپن‌ای‌آی را افشا کند.
در گزارش فصلی مایکروسافت آمده است: «در سه ماه منتهی به ۳۰ سپتامبر ۲۰۲۶، درآمد حاصل از قراردادهای تجاری با اوپن‌ای‌آی، شامل پرداخت‌های مربوط به تقسیم درآمد، به ۱۰.۰ میلیارد دلار رسید.» بر اساس محاسبات این گزارش، این رقم ۱۰.۸ درصد از کل درآمد مایکروسافت در سه‌ماهه مورد بررسی را تشکیل می‌دهد. مطالبات مایکروسافت از اوپن‌ای‌آی در پایان این دوره ۷.۲ میلیارد دلار بود. همچنین از مجموع تعهد ۱۳ میلیارد دلاری مایکروسافت برای تأمین مالی، ۱۲ میلیارد دلار پرداخت شده بود.
درآمد قراردادی که هنوز شناسایی نشده است
طبق بیانیه مایکروسافت، ارزش تعهدات باقی‌مانده از قراردادهای تجاری، یعنی درآمدی که شرکت بر اساس قراردادها انتظار دارد در آینده شناسایی کند اما هنوز آن را در حساب‌های خود ثبت نکرده است، با رشد ۷۳ درصدی به ۶۷۷ میلیارد دلار رسید.
پول نقد در کجا هزینه شد؟
صورت جریان وجوه نقد مایکروسافت نشان می‌دهد که جریان نقدی خالص حاصل از فعالیت‌های عملیاتی در این سه‌ماهه ۵۸ میلیارد دلار بوده است. هزینه‌های مربوط به افزایش دارایی‌های ثابت و تجهیزات نیز به ۳۹.۴ میلیارد دلار رسید؛ رقمی که در دوره مشابه سال قبل ۱۹.۴ میلیارد دلار بود. بر اساس محاسبات این گزارش، اختلاف جریان نقدی عملیاتی خالص و هزینه‌های مربوط به املاک و تجهیزات ۱۸.۶ میلیارد دلار بوده است.
در بیانیه نتایج مالی آمده است که مایکروسافت «۱۰.۲ میلیارد دلار را از طریق پرداخت سود سهام و بازخرید سهام به سهام‌داران بازگرداند». صورت جریان وجوه نقد جزئیات این رقم را نیز مشخص می‌کند: ۶.۸ میلیارد دلار بابت سود سهام عادی پرداخت شده و ۴.۴ میلیارد دلار برای بازخرید سهام عادی هزینه شده است. افزون بر این، مایکروسافت ۴.۹ میلیارد دلار از بدهی‌های خود را بازپرداخت کرد.
اجاره‌ها و استهلاک
طبق گزارش 10-Q، مایکروسافت در ۳۰ سپتامبر ۲۰۲۶ قراردادهای اجاره دیگری به ارزش ۳۶۴.۶ میلیارد دلار داشت که هنوز آغاز نشده بودند و عمدتاً به مراکز داده مربوط می‌شدند. آغاز این قراردادها در فاصله سال مالی ۲۰۲۷ تا سال مالی ۲۰۳۴ پیش‌بینی شده است. موجودی نقد، معادل‌های نقدی و سرمایه‌گذاری‌های کوتاه‌مدت مایکروسافت در پایان سپتامبر ۶۴.۵ میلیارد دلار بود؛ این رقم در ۳۰ ژوئن ۷۶.۸ میلیارد دلار ثبت شده بود.
بر اساس گزارش فصلی، هزینه استهلاک مایکروسافت در این سه‌ماهه به ۱۱.۱ میلیارد دلار رسید، در حالی که این رقم در دوره مشابه سال قبل ۷.۱ میلیارد دلار بود. گزارش همچنین می‌گوید حاشیه سود ناخالص مایکروسافت کلاد به ۶۶ درصد کاهش یافته است؛ کاهشی که به گفته شرکت، ناشی از تغییر ترکیب فروش به نفع آژور بوده است.
برداشت ساختاری از عملکرد مایکروسافت
بر اساس برداشت نویسندگان از بیانیه مالی، بخش جدید عوامل هوشمند و زیرساخت، آژور، خدمات ابری مایکروسافت ۳۶۵ و دیگر خطوط تجاری خدمات ابری را در بر می‌گیرد. این ساختار با رشد ۲۵ درصدی درآمد این بخش و کاهش ۳ درصدی درآمد بخش دستگاه‌ها و محصولات مصرفی هم‌خوانی دارد.
مایکروسافت در گزارش 10-Q خود اطلاعات مربوط به اوپن‌ای‌آی را افشا کرده است، زیرا اوپن‌ای‌آی شرکتی است که مایکروسافت در آن سرمایه‌گذاری کرده و به همین دلیل طرفی مرتبط با آن محسوب می‌شود. این گزارش از ۱۰ میلیارد دلار درآمد حاصل از قراردادهای تجاری با اوپن‌ای‌آی و ۷.۲ میلیارد دلار مطالبات از این شرکت در ۳۰ سپتامبر خبر می‌دهد.
بر اساس محاسبات نویسندگان، هزینه‌های مربوط به افزایش دارایی‌های ثابت و تجهیزات در این سه‌ماهه معادل ۶۷.۹ درصد از جریان نقدی خالص حاصل از فعالیت‌های عملیاتی بود: ۳۹.۴ میلیارد دلار در برابر ۵۸ میلیارد دلار.
منبع: فرم 10-Q مایکروسافت برای سه‌ماهه منتهی به ۳۰ سپتامبر ۲۰۲۶.
«قراردادهای اجاره اضافی که هنوز آغاز نشده بودند و عمدتاً به مراکز داده مربوط می‌شدند، به ۳۶۴.۶ میلیارد دلار می‌رسیدند.»
سه نکته مهم
درباره آژور: درآمد این سرویس از ۲۲.۴ میلیارد دلار به ۳۳.۲ میلیارد دلار افزایش یافت. با این حال، طبق گزارش مایکروسافت، حاشیه سود ناخالص مایکروسافت کلاد به دلیل تغییر ترکیب فروش به نفع آژور کاهش یافت و به ۶۶ درصد رسید.
درباره اوپن‌ای‌آی: اوپن‌ای‌آی هم مشتری مایکروسافت است و در سه‌ماهه مورد بررسی ۱۰ میلیارد دلار درآمد برای این شرکت ایجاد کرده و هم شرکتی است که مایکروسافت در آن سرمایه‌گذاری کرده است. طبق گزارش رسمی، سهم مایکروسافت از اوپن‌ای‌آی با فرض تبدیل ابزارهای مربوط به سهام، حدود ۲۴ درصد است.
درباره ترازنامه: موجودی نقد، معادل‌های نقدی و سرمایه‌گذاری‌های کوتاه‌مدت مایکروسافت در پایان سپتامبر به ۶۴.۵ میلیارد دلار رسید؛ در حالی که این رقم در پایان ژوئن ۷۶.۸ میلیارد دلار بود. هزینه استهلاک نیز در مقایسه با ۷.۱ میلیارد دلار در سال قبل، به ۱۱.۱ میلیارد دلار افزایش یافت.
از نگاه چارچوب بیزینس انجینیر
این گزارش را می‌توان در چارچوب تحلیلی «هوش مصنوعی سازمانی: از نرم‌افزار تا زیرساخت پایه» بررسی کرد.
این چارچوب استدلال می‌کند که نرم‌افزارهای سازمانی در حال گذار از ابزارهایی هستند که مشتریان خریداری می‌کنند به زیرساخت‌هایی که فعالیت و فرایندهای آن‌ها درونشان تنیده می‌شود. در این چارچوب، این ایده با عبارت «محصول، همان پیوند متقابل است» بیان می‌شود.
بیانیه نتایج مالی و گزارش 10-Q مایکروسافت در ۲۸ اکتبر نشان می‌دهند که ساختار گزارش‌دهی شرکت اکنون حول بخش عوامل هوشمند و زیرساخت سازمان یافته است و اوپن‌ای‌آی هم مشتری آن است و هم شرکتی که در آن سرمایه‌گذاری کرده است. چارچوب یادشده به‌طور مشخص این ارقام را بررسی نمی‌کند.
چه مواردی هنوز مشخص نشده‌اند؟
گزارش مایکروسافت مشخص نمی‌کند که از ۱۰ میلیارد دلار درآمد حاصل از قراردادهای تجاری با اوپن‌ای‌آی، چه میزان به خدمات آژور و چه میزان به پرداخت‌های مربوط به تقسیم درآمد اختصاص دارد. همچنین درآمد حاصل از هوش مصنوعی به‌عنوان رقمی مستقل گزارش نشده است. مایکروسافت اعلام کرده بود که چشم‌انداز مالی خود را در نشست تلفنی اعلام نتایج ارائه خواهد کرد؛ اطلاعات این نشست در گزارش حاضر گنجانده نشده است.
جمع‌بندی
بیانیه نتایج مالی و گزارش فصلی مایکروسافت نشان می‌دهند که این شرکت اکنون عملکرد خود را در دو بخش گزارش می‌کند. بر اساس محاسبات این گزارش، بخش عوامل هوشمند و زیرساخت ۸۳.۲ درصد از درآمد شرکت را به خود اختصاص داده و آژور ۷۳.۸ درصد از رشد سالانه درآمد را تأمین کرده است. اوپن‌ای‌آی در این سه‌ماهه ۱۰ میلیارد دلار درآمد برای مایکروسافت ایجاد کرد؛ در همین حال، مایکروسافت ۳۹.۴ میلیارد دلار به دارایی‌های ثابت و تجهیزات خود افزود و ۳۶۴.۶ میلیارد دلار قرارداد اجاره داشت که هنوز آغاز نشده بودند.
یادداشت درباره منابع: تمام ارقام از بیانیه نتایج مالی مایکروسافت برای سه‌ماهه نخست سال مالی ۲۰۲۷، منتشرشده در قالب فرم 8-K کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، و فرم 10-Q این شرکت برای سه‌ماهه منتهی به ۳۰ سپتامبر ۲۰۲۶ استخراج شده‌اند. هر دو سند در ۲۸ اکتبر ۲۰۲۶ منتشر شدند. سهم‌ها، اختلاف‌ها و تغییرات درصدی محاسبات نویسندگان هستند؛ مطالب مرتبطی که در متن اصلی به آن‌ها پیوند داده شده بود، منابع مستقل خود را دارند.
منابع: بیانیه نتایج مالی مایکروسافت در سه‌ماهه نخست سال مالی ۲۰۲۷، فرم 8-K کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا، ۲۸ اکتبر ۲۰۲۶؛ فرم 10-Q مایکروسافت برای سه‌ماهه منتهی به ۳۰ سپتامبر ۲۰۲۶، سامانه EDGAR کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا.